一、摘要

　　1、上周美国疫情数据大幅反弹，6个州逆转部分开放进程，另13个州暂停进一步开放进程，引发市场持续担忧，避险情绪支撑金价。

　　2、上周美国经济数据表现良好，显示疫情后经济复苏强劲，金价高位横盘。

　　3、近期金价走势依旧以关注美国疫情能否得到有效控制为主。

 

　　二、核心观点

　　近期美国疫情数据大幅反弹最新日度新增确诊再次超5万例，不过死亡率尚未明显抬升，但仍然引发市场担忧，避险情绪支撑金价创出近期新高。但另一方面美国包括PMI和非农在内的经济数据表现良好，显示疫情后经济复苏强劲，促使金价也再难有更大涨幅。我们针对以上两点的看法是美国疫情和经济复苏方面依然好坏兼有。首先是近期虽然每日新增确诊人数有所增长，但主要集中在非重要经济地区,且新增人数不及3月高峰期的数据，重要经济州疫情反弹并不明显。另外近期虽然经济数据表现良好，主要是由美国政府的转移支付抬高了居民的可支配收入造成的，内生性的经济复苏可能并没有表现的这么乐观，这在美股非头部企业表现明显。所以我们认为未来金价走势需要关注两点，第一是疫情在接下来数周能否得到有效控制，第二是通胀预期的升涨和美联储的货币政策预期谁跑得更快。

　　美国每日新增疫情数据

 

　　三、上周行情回顾

　　据Worldometers实时统计数据显示，截至北京时间7月4日05时53分，美国新冠病毒确诊病例达288万例，新增45509例至2881193例，死亡病例达近13.2万例，新增510例至131995例。

　　上周，美国新冠肺炎疫情加速蔓延，感染病例激增，美国的一些州已经撤销了重新开业的规定，并关闭了一些企业，以防止病例激增。市场对疫情的担忧不断加剧，避险情绪升温，国际现货黄金价格受到避险买盘推动再次刷新高点至1789美元/盎司。

　　不过，在周三公布的美国制造业数据，显示美国6月制造业活动反弹，并触及一年以来的最高水平。同时，BioNTech和辉瑞(Pfizer)研发的疫苗早期在人体试验中显示出潜力。双重消息的刺激，美股受到提振展开反弹，而国际现货黄金价格受到打压，由高位回落。

　　除此之外，美国公布的6月非农就业人口增加480万，为1939年政府开始纪录就业数据以来的最大增幅。与此同时，美国6月失业率降至11.1%，连续第二个月下降，前值为13.3%。参与率从60.8％提高到61.5％。但值得注意的是非农就业报告是在6月份上半月进行的调查，而6月份下半月美国疫情开始复燃，有高频数据表明6月份美国的经济状况已经开始转为恶化。因此，就业数据录得爆表增加，但不得市场认可，国际现货黄金价格快速被打压至1757美元/盎司一线后快速展开反弹至1770美元/盎司上方运行。

　　国际现货黄金价格全周最低1757.25美元/盎司，全周最高1789.15美元/盎司，全周报收1774.31美元/盎司，全周上涨3.86美元/盎司，上涨幅度3.86%。

　　国际现货白银价格全周最低17.67美元/盎司，全周最高18.44美元/盎司，全周报收于18.01美元/盎司，全周上涨0.26美元/盎司，上涨幅度1.45%。

 

　　四、技术分析

　　4.1、技术分析

　　黄金：

 

　　周线级别来看，国际现货黄金价格整体结构依旧为多头，虽然刷新高点，但MACD指标红柱与前期比较力度略有衰减，一旦红柱转变为绿柱，或将引发回调。

 

　　日线级别来看，国际现货黄金价格再次刷新高点， MACD指标红柱缩短，暗示有回调预期，一旦红柱翻绿，或将出现回调走势试探1738美元/盎司一线的支撑。

　　同时从次级别来看观察，金价一旦有效击穿1764美元/盎司，即刻展开回调。

 

　　白银：

　　周线级别来看，国际现货白银价格持续上涨。但由于上涨速率过快，5日均线与10日均线乖离率较大，警惕短线技术性调整。

　　

 

　　日线级别来看，国际现货白银价格维持在震荡中枢17.38美元/盎司-18.32美元/盎司内运行。如果向下有效击穿震荡中枢低点，则短期震荡走势转变为下跌走势。反之继续围绕震荡中枢运行。

 

　　4.2 CFTC持仓报告

　　(CFTC)2020年周五(6月19日)公布的周度报告(美国独立日休市未公布报告，本期持仓未更新)

　　COMEX黄金投机净多头头寸持仓增加15735手，至224348手。

　　COMEX白银投机净多头头寸持仓增加3257手，至36622手。

　　

 

　　4.3 ETF持仓报告

　　SPDR黄金ETF

　

　　综述         上周，全球最大的SPDR黄金ETF持仓增加12.57吨，由于新冠肺炎疫情再次加速蔓延，避险情绪持续推动黄金投资需求，持仓水平再次刷新高点至1191.47吨。　　

　　

　　本周重要事件前瞻

　　重要美国经济数据

　　北京时间7月6日晚间22：00公布美国6月ISM非制造业PMI。

　　

　　北京时间7月9日晚间20：30公布美国至7月4日当周初请失业金人数(万人)。

　　

　　北京时间7月10日晚间20：30公布美国6月PPI月率.

　　

　　

　　五、投资建议

　　我们认为未来金价走势需要关注两点，第一是疫情在接下来数周能否得到有效控制，第二是通胀预期的升涨和美联储的货币政策预期谁跑得更快。第一点看每日新增确诊人数能否得到控制，特别是疫情第二波反弹是否会波及重要的经济州，第二点则继续以关注经济数据为主。中长期来看美联储至少在今年在货币政策方面不会有太大更改，特别是下半年即将迎来美国大选的情况下，所以对于黄金而言依然是利多大于利空。但也需要注意的是如果第二轮疫情得到有效控制或者经济数据继续强劲向好的话金价也可能迎来短期的震荡或者回调。所以操作上建议投资者以谨慎做多为主，注意控制仓位，防范短期回调风险。

 

　　操作区间：

　　黄金：380-402，1730-1790

　　白银：4100-4400，17-18.3

 

　　有才研究院

　　2020年7月06日

 

　　

　　

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