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实际利率持续低落 黄金8月维持强势

--有才研究院8月5日黄金月报

文章来源:中国黄金网撰写时间:2019-08-05作者:有才研究院


  一、摘要

  1、7月美国就业数据和个人消费数据表现尚好,但经济依然存在下行风险。

  2、7月末特朗普重挑贸易摩擦,风险骤起,美股与A股纷纷下挫,金价得到支撑。

  3、7月黄金ETF大幅增持,持仓跳跃性拉高,显示黄金投资需求持续增长。

  4、7月FOMC利率决议美联储如期降息25bp,虽然没有市场预想的“鸽派”,但市场仍然给出鸽派预期解读,金价维持强势。

  5、7月欧央行利率决议打开了欧央行可能进一步宽松的预期,欧洲方面利率持续走低。

  6、7月白银投机性空头头寸明显降低,整体呈现投机性净多头局面。

  7、8月市场关注贸易战以及9月再次降息预期。

 

  二、核心观点

  随着美联储7月利率决议美联储如期降息25bp,虽然随后的政策声明以及美联储主席鲍威尔的讲话并没有市场预期的那么“鸽派”,但市场仍然预期美联储将在9月利率决议上再次降息25bp,被迫走入降息通道。随着全球央行纷纷转入宽松压低全球债券利率水平以及贸易战的持续升温等因素影响,8月金价可能依旧维持强势。

 

  三、上月行情回顾

  7月份,中美贸易摩擦起伏不定,月初在G20峰会中美领导人会晤,再度重启经贸磋商,风险情绪得到缓解,但7月末在上海中美双方会谈磋商贸易摩擦未果,美国总统特朗普再次宣布对价值3000亿美元的中国商品加征10%的关税,避险情绪重新回归。由此可见,美国方面反复无常导致贸易局势紧张,黄金价格获得支撑。

  除此之外,7月份美联储货币政策正式转向,美联储多次释放降息预期,市场曾一度预期7月份降息50个基点,随后美联储利率决议公布降息25个基点,十年以来首次降息,但不及市场预期。

  总体来说7月份国际现货黄金价格围绕1400—1437美元/盎司核心区域震荡运行。而国际白银价格在黄金强势的背景下,空头开始动摇,并大幅减持,导致国际白银价格出现大幅补涨的格局,成为7月份的亮点。

  在中美贸易摩擦和美联储货币政策转向的背景下,美国10年期TIPS收益率进一步滑落击穿0.2%,似乎成为市场做多国际现货黄金最有力的依据。

  7月现货黄金价格最高1452.95美元/盎司,最低1381.60美元/盎司,报收1413.70美元/盎司,上涨4.60美元/盎司,上涨幅度0.33%。

  7月现货白银价格最高16.65美元/盎司,最低14.88美元/盎司,报收于16.24美元/盎司,上涨0.94美元/盎司,上涨幅度6.12%。

 

  四、技术分析

  4.1、技术分析

黄金:

  月线级别来看,突破震荡中枢后向下试探支撑较为牢靠,再次刷新高点逼近波浪尺1倍压力位1455.31美元/盎司。该点位一旦被有效突破,则进入波浪尺2倍区域1455.31—1787.73美元/盎司。

  周线级别来看,运行结构为上涨a+震荡中枢A+上涨b。本级别来看,当下维持b段上涨走势,但MACD指标红柱开始乏力,未能同步新高,如果红柱持续缩短,则形成盘整背驰。未来有回调预期。

  日线级别来看,国际现货金价维持高位震荡,以时间换空间修复技术指标进入尾声,不排除短线仍有新高,一旦MACD指标红柱未能同步新高,警惕出现多头衰竭,产生回调走势。未来1400美元/盎司或成为重要支撑位。

白银:

  现货白银月线级别,上涨走势虽然最高探至16.64美元/盎司,但未能有效站稳16.21美元/盎司。该压力位附近仍有反复。但前期下跌走势线段被破坏,形成新的长期上涨走势线段。

  周线级别来看,国际现货白银前期强势突破震荡中枢低点15.62美元/盎司,扭转此前长期下跌走势段,形成新的上升走势。

  日线级别来看,国际现货白银价格最高探至16.65美元/盎司,随后开始乏力,MACD指标红柱开始缩短,初现回调迹象。分别关注黄金分割线支撑位15.74美元/盎司、15.46美元/盎司、15.18美元/盎司。

  另外,重点关注15.55美元/盎司,该点位对未来走势结构的判断至关重要。

 

  4.2 ETF持仓报告

  COMEX黄金白银持仓报告

 

  4.3 ETF持仓报告

  SPDR黄金ETF

  综述

  根据最新持仓报告来看,7月份COMEX黄金投机净多头头寸持仓增加17834手,至254388手。其中,多头持仓增加14106手,空头持仓减少3728手。此期间,美联储货币政策转向降息25个基点,不及市场预期,市场看多的热情略有衰减,国际现货黄金价格维持在高位震荡。

  7月份COMEX白银投机净多头头寸持仓大幅增加33732手,至64297手。其中,多头持仓增加13709手,空头持仓减少20023手。此期间,国际现货黄金价格维持高位运行,白银的空头投机者开始动摇,并大幅减仓,多头追击,国际现货白银展开强势补涨。7月份,全球最大的SPDR黄金ETF持仓增持29.38吨。投资需求持续回升,持仓水平突破800吨,截止7月31日持仓为823.42吨,刷新近一年以来的高点。

 

  本月重要事件前瞻

  重要美国经济数据

  北京时间8月9日晚间20:30公布美国7月PPI月率,前值0.1%,预期值0.2%。

  8月13日晚间20:30公布美国7月季调后CPI月率。

  8月15日晚间20:30公布美国7月零售销售月率。

  8月29日晚间20:30美国第二季度实际GDP年化季率修正值。

  8月30日晚间20:30美国7月核心PCE物价指数月率和美国7月核心PCE物价指数年率?。

 

9月FedWatch

 

  目前来看7月FOMC利率决议后9月降息概率大幅升高至96.2%,预示着9月美联储可能还会有一次降息。虽然美联储并没有承认已经进入降息周期,但市场已经明显不信任美联储,认为美联储已经被迫进入了降息周期当中,不存在观望的窗口期了。所以虽然8月消息面较为平淡,但贸易战风险骤起叠加美联储会再次降息的预期,金价可能会持续得到支撑。

 

  五、投资建议

  基本面方面,本月后期重点关注9月降息预期、贸易战是否升级以及美伊紧张局面等风险事件。由于目前9月美联储再次降息25bp概率接近100%,中美贸易战升级可能,美债利率以及实际利率水平持续下行,造成了金价保持强势。我们认为除非中美贸易战缓和或者美伊争端降级等事件发生,否则这种市场情绪短期来看很难被扭转,所以基本面来看黄金8月维持强概率较大。技术面上国际金价虽然已经维持高位横盘一段时间来消化前期的快速上涨,整体依然维持多头结构。所以操作上建议投资者等待回调做多机会,注意控制风险。

  操作区间:

  黄金:305-335,1380-1480

  白银:3750-4000,15.7-16.6

有才研究院

2019年8月5日

 

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