当前位置:专栏>有才说金

金价震荡蓄力 等待美联储指引

--有才研究院7月29日黄金周报

文章来源:中国黄金网撰写时间:2019-07-29作者:有才研究院


  一、摘要

  1、上周白银CFTC投机性空头再次大幅减持,白银价格高位整理。

  2、上周美国第二季度GDP以及核心PCE出炉,确认经济和通胀有下行风险。

  3、本周重点关注7月美联储议息会议,等待美联储给出中期指引。

  4、本周美国重要经济数据较多,但行情爆发点可能仍是美联储议息会议。

 

  二、核心观点

  6月利率决议后随着包括主席鲍威尔在内的美联储官员的讲话,7月降息目前来看已经板上钉钉,但由于市场已经提前消化了7月降息的预期,金价已经提前完成上涨,短期恐冲高乏力,多头需要时间和空间来积蓄,等待美联储本周利率决议指引。白银方面受到金价的带动,长期积压的投机性空头头寸大幅离场使得国际银价产生补涨,但随着黄金的冲高乏力,白银短期也可能只是短期脉冲式跳涨行为,并不是基本面因素推动的结果,所以未来白银能否延续上行需关注是否有更多的新投机性多头入场。

 

  三、上周行情回顾

  上周,美国公布重磅经济数据,美国第二季度实际GDP年化季率初值为2.1%,好于预期不及前值。但不会缓解对贸易紧张或全球经济放缓的担忧。数据公布后,联邦基金期货暗示美联储下周降息25个基点的概率升至81%。除此之外,欧洲央行宣布结束央行黄金销售协议,这为贵金属提供了适度支撑。

  但由于美联储利率决议临近,市场趋于保守,国际现货黄金围绕1410.90美元/盎司-1433.74美元/盎司震荡。国际现货白银则围绕16.16美元/盎司-16.65美元/盎司震荡。

  人民币依旧窄幅波动。截止周五报收6.8784,国内黄金TD价格溢价3.10元/克、国内白银TD价格溢价278元/克。

  现货黄金价格全周最低1410.90美元/盎司,全周最高1433.80美元/盎司,全周报收1418.20美元/盎司,全周下跌7.18美元/盎司,下跌幅度0.50%。

  现货白银价格全周最低16.15美元/盎司,全周最高16.65美元/盎司,全周报收于16.36美元/盎司,全周上涨0.17美元/盎司,上涨幅度1.03%。

 

  四、技术分析

  4.1、技术分析

黄金

  周线级别来看,依旧维持b段上涨走势,但对应b段上涨走势的MACD指标红柱开始缩短,如果进一步萎缩或将形成ab段上涨的盘整背驰,引发本级别回调,回调走势止跌于1303.85美元/盎司上方,或将重拾升势维持长线多头结构。

  国际现货黄金突破次级别震荡中枢,刷新高点后,MACD指标并未出现红柱,意味着新高之后出现衰竭。4小时级别1269至1452上涨走势段出现趋势背驰,预计短线继续回调,一旦击穿1400美元/盎司整数关口,或将进一步试探1332—1348美元/盎司。

白银:

  周线级别来看,国际现货白银强势突破震荡中枢低点15.62美元/盎司,扭转此前长线下跌走势段,形成新的上升走势。

  本级别来看,国际现货白银刷新高点16.65美元/盎司,随后展开回调,同时MACD指标红柱连续2天缩短,预计回调或将继续。

  另外,次级别短线趋势背驰,从走势力度来判断回调目标区域15.56—15.69美元/盎司。

 

  4.2 CFTC持仓报告

  (CFTC)2019年周五(7月26日)公布的周度报告

  COMEX黄金投机净多头头寸持仓增加5749手,至251250手。

  COMEX白银投机净多头头寸持仓大幅增加17336手,至54761手。

 

  4.3 ETF持仓报告

  SPDR黄金ETF

日期

净持仓(吨)

2019-07-19

820.4900

2019-07-22

825.1800

2019-07-23

823.1300

2019-07-24

822.2500

2019-07-25

819.3200

2019-07-26

818.1400

 

  综述

  截至7月23日当周, COMEX黄金投机多头头寸小幅增加2346手,投机空头头寸小幅减少3403手。此期间,多空双方持仓变化不大,国际现货黄金维持窄幅震荡。

  COMEX白银投机多头头寸增加9680手,投机空头头寸减持7656手。国际现货黄金维持高位运行,国际现货白银空头持续减持,多头信心增强,刷新本轮上涨高点。 上周,全球最大的SPDR黄金ETF持仓减少2.35吨。

 

  本周重要事件前瞻

 

  7月FOMC利率决议

  北京时间8月1日凌晨2:00美联储FOMC公布利率决议及政策声明,随后2:30美联储主席鲍威尔召开新闻发布会。

  如我们已经在月报中描述的观点,2008年以后黄金价格一直受到通胀预期和利率预期到底谁跑得快影响,

  今年市场给出的美联储的利率预期和通胀预期都非常低,近期黄金在6月利率决议后涨至1430美元/盎司一线则已经是计入了7月降息25bp的炒作,甚至部分计入了降息50bp的炒作。目前7月利率决议降息的可能性市场看来已经是100%,只是25个基点还是50bp的区别。

  后期金价在7月利率决议后的运行我们认为有三种结果:

  美联储只降息25bp但不继续下调未来的通胀预期也没有改变前瞻指引,意味着美联储并没有像市场所想的那样直接进入降息周期,对未来的通胀还抱有信心,认为经济只是短期有点问题,虽然降息一次但美联储还会保持耐心观察更多的经济数据,对金价而言可能会产生较深的回落。

  第二种情况是美联储降息25bp并且确认进入降息周期,但由于市场已经提前炒作降息25bp预期,那么预期落地,金价短期可能会产生小幅回落。如果是这种情况则意味着美联储进一步向市场屈服,如果经济数据依然疲软,那么市场可能会继续在今年后半段进一步逼迫美联储,所以长期来看依然偏多。

  第三种情况我们认为是小概率事件,美联储彻底放弃坚持了多年的长期通胀目标改变前瞻指引,降息50bp完全向市场投降,大幅下调未来的通胀预期并且宣布正式进入降息周期,那么金价可能会一飞冲天。

 

  非农及重要美国经济数据

  北京时间8月1日晚间22:00公布美国7月ISM制造业PMI,前值51.7,预期值52.7。

  8月2日晚间20:30公布美国7月季调后非农就业人口(万人),前值22.4,预期值16;美国7月失业率,前值3.7%,预期值3.6%;美国7月平均每小时工资月率,前值0.2%,预期值0.2%。

  本周重要经济数据非常多,但公布时间都在美联储7月利率决议之后,行情可能会主要集中在美联储利率决议公布前后波动,美联储可能已经对本周的经济数据有一定的预判,所以预计这些经济数据对于行情影响不大。

 

  五、投资建议

  基本面方面,金价在6月议息会议后已经充分的反映了7月的降息25bp的预期,短期冲高乏力,陷入震荡当中。本周毫无疑问市场都在等待美联储降息并给出中期指引,所以利率决议前可能行情依然维持震荡。

  技术面上黄金短期陷入以时间换空间的高位宽幅震荡行情当中,预期在7月议息会议前行情将延续技术性修复的态势,所以操作上建议投资者在议息会议前以轻仓区间震荡操作为主,震荡区间在1370-1440美元/盎司。趋势单等待利率决议指引后再进行操作,注意控制风险。

  操作区间:

  黄金:305-320,1370-1440

  白银:3700-4000,15.5-16.5

有才研究院

2019年07月29日

 

免责声明

  本研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则,以合法渠道获得这些信息,尽可能保证可靠、准确和完整,但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据,不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证,无论是否已经明示或者暗示。

56.9K