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口罩、厕纸与金条

文章来源:中国黄金网撰写时间:2020-04-01作者:王亚宏


  随着疫情的蔓延,不少国家民众感受到深深恐慌,不少人切换到了囤货的模式中,不但排着长队买口罩和洗手液等防护用品,还将超市货架上的卫生纸一扫而光。和这些商品一样难以买到的还有实物金条。

 

  不少黄金开采公司正在缩减开采活动,精炼厂和铸币厂也暂停营业,停飞的航班则扰乱了在全球范围内运输金条的计划。银行和交易商通常通过商业航班将黄金运往世界各地,将交易中心伦敦和纽约与精炼中心瑞士,以及分销中心中国香港和新加坡的金库连接起来。但是新冠肺炎疫情打断了这一网络,让黄金的供给与物流收到严重打击。而另一方面,全球动荡的金融形势则刺激了黄金的需求,散户投资者踊跃购买金条和金币。两方因素叠加的结果是,欧美市场出现愈演愈烈的金条短缺。

 

  虽然说黄金从来都是稀缺资源,但每年4000多吨的供给和大约20万吨的存量池,让其横扫面临短缺的情况。而更令人惊诧的是,这次黄金缺货,是紧接着发生在大量抛售之后的。3月中旬,随着投资者抛出高流动性资产以满足追加保证金的要求,导致贵金属价格大幅下挫。

 

  而之所以会发生这种看着有卖方,但市场上却买不到金条的情况,是因为大部分抛售都是通过黄金期货或者由实物黄金支持的交易所交易基金进行的,并不与黄金现货直接发生联系。这也从另一个角度说明了期货和ETF的性质更偏向金融产品,而非黄金。另一个重要原因则是黄金储藏形式的错配。虽然一些商业金库中存放有大量金条,但它们属于大银行交易的400盎司金条,重量相当于12.5公斤,而个人投资者通常购买的是较小分量的金条,重量通常在1千克以下。通常情况下,精炼厂会将400盎司的金条重新熔炼,重新铸造成从几克到几十几百克大小不一的金条,而疫情阻断了精炼厂的业务,也使得市场供货不足。

 

  疫情的发展让黄金的供应和需求出现了脱节,也让实物黄金市场的价格与在屏幕上看到的价格之间存在脱节,这种再平衡既需要时间,也需要产业链的重新梳理。当口罩和厕纸发生供求错配后,可以火线扩产、转产,于是可以看到中国的口罩生产能力在2月份提高了超过十倍,人们现在在超市中又能买到这些物资,并能出口给其他国家。而相比之下,黄金产业链的梳理则要复杂和漫长得多,毕竟产能不可能在一两个月里有大幅度的提高。

 

  不过虽然艰难,但黄金供应链重塑的脚步从未停下,疫情还可能加快这一进程。在G20的“云峰会”上,中国大力倡导要确保全球供应链开放、稳定和安全。在疫情冲击下,黄金供应链受到严重冲击,相比之下拥有从勘探到开采、从精炼到交易全产业链的中国市场表现就要稳健得多。中国稳健,惠及全球,在危机中也到了中国市场摆脱“影子市场”身份,让全球更清晰地听到中国黄金产业声音的时候。

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