2018中国国际黄金大会

赤峰黄金是如何借助资本力量的

文章来源:中国黄金网撰写时间:2018-08-01作者:高波


  6月21日,赤峰吉隆黄金矿业股份有限公司与五矿资源有限公司在北京举行并购签约仪式,赤峰黄金以2.75亿美元的价格并购五矿资源持有的老挝塞班(Sepon)铜金矿90%的股权,成为我国黄金行业海外并购的又一重磅事件。作为一家民营上市公司,赤峰黄金如何转型升级,走出了一条符合自己实际的发展道路?在黄金矿山行业工作了近30年的赤峰黄金董事、总经理高波在2018中国国际黄金大会上对此发表了自己的看法。

 

 

  当前,在外部整体环境趋严的影响下,黄金矿企处于不稳定发展阶段。资源储量面临重大变局,现有黄金矿企的新一轮洗牌已拉开序幕。自2015年以来,国内黄金产量的增长势头已明显放缓,2017年产量同比下降6.03%,出现了自2000年以来的首次大幅下滑。可以说,中国黄金行业正处于转型升级的十字路口。

  在经历了较长时间的快速发展之后,“十三五”时期成为中国黄金行业加快转变发展方式、实施产业转型升级的关键时期。

  2012年11月,党的十八大首次将生态文明建设作为“五位一体”总体布局的一个重要部分;十八届三中、四中全会先后提出“建立系统完整的生态文明制度体系”“用严格的法律制度保护生态环境”,将生态文明建设提升到制度层面;十八届五中全会提出“创新、协调、绿色、开放、共享”的新发展理念,生态文明建设的重要性愈加凸显。

  而在国际贵金属市场,来自于资源综合回收的再生产品也占愈来愈大的份额。绿色、循环发展成为中国矿业企业转型升级的必由之路。

  基于以上判断,赤峰吉隆黄金矿业股份有限公司围绕公司发展战略,未雨绸缪,在稳固黄金采选主业的同时,在产业转型升级方面进行了有益的探索和尝试。2013年至2015年,赤峰黄金借助资本市场,并购两家资源综合回收企业,成为国内第一家进入资源综合回收领域的黄金矿山企业。黄金采选及资源综合回收的“双轮驱动”战略开始形成。同时,公司还借助资本的力量,利用各种金融工具,积极参与黄金交易市场。

 

稳固黄金采选主业

  根据自身的实际情况,赤峰黄金最初将短期的发展目标确定为打造“小而精”的黄金企业,力争做到“管理科学、成本优势明显、核心竞争力突出”。

  作为民营上市企业,赤峰黄金机制灵活,管理优势明显,成本控制能力突出,通过建立和完善具有赤峰黄金特色的生产经营目标责任制,充分调动了矿山企业各个采区的生产积极性。同时依靠良好的资源禀赋,使黄金生产保持了较高的毛利率和利润率。2012年以来的年均净利润均在2亿元以上,黄金矿山企业的毛利率均在45%以上,最高时曾达到60%以上。

  尽管在行业内具有相对优势,但赤峰黄金的劣势同样不可回避。主要体现在规模小、储量少,在全国十二大黄金集团中规模并不突出。上市之初,赤峰黄金拥有经国土资源部门备案的资源储量约27吨,后经内部探矿增储,又增加约13吨的储量,但总量也仅有40吨左右。与中国黄金、山东黄金、紫金矿业等大型黄金集团相比,赤峰黄金在资源储量、矿产金产量等方面的差距较为明显。

  另外,矿业企业在当前安全环保政策趋严的大背景下,涉及安全环保的相关投入不断增加,且易受周边企业安全环保事故的波及,时常发生矿山企业所在地区“一人生病,全家吃药”的情形。

  2016年12月3日,赤峰市一家煤矿企业宝马矿业发生重大瓦斯爆炸事故,造成32人遇难。这一事故发生的企业是煤矿,但全市各种类型的矿山企业均被要求进行停产整顿,有的停产时间长达3个月,严重影响企业的正常生产计划。

  基于发展的瓶颈,赤峰黄金采取了以下措施,稳固黄金开采主业,给股东更好的回报:

  一是2013年收购位于辽宁丹东的五龙黄金,增加了14吨的黄金储量。

  二是公司加强与科研机构合作进行探矿增储。目前五龙黄金已被纳入国家重点研发计划子目录,有机会获得重大发现。

  三是以建设生态、文明、绿色矿山为目标,推进有序开采,推广先进的井下作业管理模式,执行《黄金行业氰渣污染控制技术规范》的标准,攻关选矿技术改进、尾矿处理等技术,严防安全环保事故的发生。

  四是“走出去”,实施海外并购。就在1个月前的6月21日,公司与五矿资源有限公司等交易对方签署了《股份购买协议》,收购位于老挝的塞班(Sepon)铜金矿。这是赤峰黄金积极践行“一带一路”倡议,走向国际化的第一步,相信以此次并购为契机,赤峰黄金“走出去”的空间将更加广阔。

 

产业链延伸

  2012年上市之初,赤峰黄金的主营业务为黄金采选与销售,属于产业链的上游。

  2013年4月,黄金价格暴跌,之后黄金价格一直低位徘徊。公司依据“适度的相关多元化”的战略,分散经营风险,向下游产业链延伸。2014年至2015年,公司收购了两家资源综合回收利用企业,其中一家是位于湖南郴州的雄风科技,主要从事有色金属资源综合回收利用业务;另外一家是现金收购的安徽广源科技,主要从事废旧电器电子产品处理业务。

  工信部在《关于推进黄金行业转型升级的指导意见》中提出,黄金产业转型升级的主要任务,包括发展循环经济,强化资源利用。赤峰黄金这一战略布局,使行业发展要求与公司发展战略高度契合。

  未来,雄风科技将在三个方面着力:一是依托公司现有产品铂、钯、锗、铟、碲、硒等稀贵、稀散金属生产能力,延伸向稀贵、稀散金属精深加工产品发展,进一步夯实公司的市场竞争力。

  二是致力于工业固废无害化处置和高效利用领域研究,力争成为国内低品位复杂物料利用与无害化处置示范企业。

  三是针对黄金行业(高砷、高碳、高锑)复杂金矿,开展黄金高效提取技术难题开发及多种有价金属回收技术攻关。

  2018年5月,广源科技位于合肥市经济循环园的新项目主体建设工程已经全部完工,投产后,拆解产品还要不断拓展,并将对拆解产物再次深加工,延伸产业链条。通过吃干榨净,产生附加经济效益。

  2015年至2017年,雄风科技和广源科技均实现了利润承诺,成为公司新的利润增长点。

  2017年,公司出资设立赤金(天津)地质勘查技术有限公司,拓展了业务范围,为公司内部探矿增储工作的开展增加了助力,提供了技术支持。

 

借助资本力量利用金融工具

  在实施发展战略、产业转型升级的过程中,赤峰黄金积极借助资本的力量,研究利用各种金融工具,参与黄金交易市场。

  自2014年以来,赤峰黄金通过商业银行开展了黄金租赁融资业务,拓宽了融资渠道,降低了融资成本。

  2014年至2017年,公司短期融资80%以上是通过黄金租赁方式。此外还开展了套期保值业务。

  谈到金融工具的问题,赤峰黄金近期在借助金融资本过程中遇到了很大的困惑。

  金融资本是什么?是企业实现战略目标,更好回报投资者的有力推手,是企业人放飞实业报国梦想的翅膀。但是,近一阶段以来,因为金融去杠杆而成为许多优质企业特别是民营企业不得不面对的困境。

  前不久的一篇文章曾提及,碧桂园拟发行200亿元的公司债今年2月和5月被两度终止。由此看来,在当前金融去杠杆的大背景下,融资难和融资贵已经成为企业正常经营和发展过程中必须面对的最大压力,即便是宇宙级的地产大鳄,也无法幸免。

  赤峰黄金作为一家民营上市公司,十分重视企业运营的成本控制,资金管理和财务管理状况良好,资产负债率控制在45%左右,近几年短期融资主要以黄金租赁为主,黄金租赁融资成本也控制在基准利率以下,相信很多大型黄金集团的成本会更低。

  但2017年下半年以来,在金融去杠杆的大背景下,我们融资难和融资贵的问题日益突出。授信额度内的融资到期归还后无法正常续展,可用额度也不能顺利提取,之前的黄金租赁规模被压缩,其他融资方式的成本不断攀升。

  正常情况来讲,如果企业现金流不好,资产负债率过高,银行担心到期收回贷款的风险较大,这比较好理解。但是我们本身的现金流非常好,资产负债率不高,仅仅是因为企业短期内并没有大额的资本性支出,部分银行就简单地认为企业不缺钱,不需要贷款,这让我们感到十分无奈。

  金融去杠杆十分重要,也十分必要,是为了防止一些企业的过度资本支出形成金融风险,保证全社会的负债率水平回到合理的范围内,守住不发生系统性金融风险的底线。我们作为中国经济稳定增长的受益者和践行者,坚决支持国家的金融去杠杆战略。但是,金融去杠杆的过程不应该影响实体经济的正常有序发展。

 

三个方面的建议

  一是去金融杠杆过程中债务违约和重组的程度和范围,应该有所限度,一旦因过度而导致失控,将会引发不断自我加强的恶性循环,整个社会的信心如果遭受重创,将会难以恢复;

  二是在债务减免和收入紧缩达到一定限度后,应尽快合理地使债务货币化,提供必要的流动性和信用支持,并且根据不同企业的特点和债务状况,向优质企业提供必要的资金支持;

  三是黄金行业具有特殊属性和战略意义,而黄金企业的杠杆率水平在平均意义下明显较低,且普遍现金流状况较好,因此金融去杠杆的过程中应该给予黄金生产企业必要的政策引导和资本支持,不应该简单“一刀切”,使许多优质的企业被简单地错杀。

  不过实体企业也不必过分忧虑。近日,《人民日报》发表文章说去杠杆已转为稳杠杆,国务院常务会议提出,稳健的货币政策要松紧适度,保障合理融资需求,将实施一系列“稳增长”措施为经济持续健康发展保驾护航。这可能是一种积极的信号。我们对中国经济、对黄金行业的未来充满信心。

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