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多空争夺“千四”关口

文章来源:中国黄金网撰写时间:2019-07-09作者:工商银行贵金属业务部 徐铨翰


  上周(7月1日至5日)国际金价围绕在每盎司1400美元附近振荡,周初由于市场乐观认为G20峰会给将会改善全球经济预期,国际金价大幅下挫,并且一度迫近每盎司1380美元的技术关口。不过7月2日美国表示鉴于欧盟对于空客公司进行补贴,因此要对从欧洲进口的价值40亿元的商品加征关税,同时美俄之间又出现紧张局势,市场避险情绪再起,国际金价重新走强并且在周中一度创下近期的次高点每盎司1437.7美元,周五美国公布的新增非农就业数据大幅好于市场预期,国际金价再次失守每盎司1400美元的整数关口。整个交易周内国际金价下跌了9.6美元,跌幅0.68%,走势整体呈现高位振荡。

  在经济数据方面,上周初公布了多国的制造业采购经理人指数。除了德国和法国的采购经理人指数较前值有所反弹,包括美国中国在内的其他几个重要的经济体采购经理人指数均持续走弱,显示全球制造业前景依旧堪忧。其中中国的财新制造业综合采购经理人指数为49.4,低于前值的50.2,结合此前公布的同样位于枯荣线下方的官方采购经理人指数数据,国内制造业整体仍然维持偏弱的格局。在美国方面,尽管6月份的制造业采购经理人指数(ISM)数据有所下滑,但是其分项就业数据却较此前有所回升,这也与周末公布的美国超预期非农数据吻合。在欧洲方面,欧元区核心经济体德国和法国制造业数据均有所回暖,这也可能是唯一令市场感到欣慰的地方。不过,即便制造业综合数据较前值有所回暖,但仍然不及市场预期。一方面,继3月份触底之后,德国的制造业采购经理人指数数据已经连续4个月出现企稳的态势。另一方面,从结构来看欧元区经济增长预期仍然疲弱。除了产出预期较此前有所上升,德国的制造业仍然受制于全球经济疲弱,特别是来自亚洲的汽车消费不足。

  上周美国公布的新增非农就业人口数量为22.6万人,远超前值的7.2万人,显示美国整体劳动力市场仍然伴随着经济的温和增长而创造就业。此外,同期公布的美国失业率数据较前值略有走弱,5月份美国的失业率为3.7%略低于3.6%的前值。不过,考虑到此前公布的当周首次失业金人数已经连续数周走弱,美国劳动力市场扩张可能已经结束。在收入方面,上周公布的劳动者平均薪资的增长也与前值保持一致。光就劳动力市场数据来看,美国的通胀预期保持稳定,但扩张动力有所不足,经济增长已经开始放缓。

  上周非农数据公布后,市场波动加剧,但其实就数据本身来看,周初美国采购经理人指数的新订单数据已经回落至枯荣线。同时全球的制造业经理人指数的走弱同样显示了全球经济的不确定在不断加强。市场对于各大央行的宽松预期也正在被计入资产价格。因此中观方面,我们仍然认为在短期的调整结束后黄金仍然有上行空间。

  当然,市场的短期波动总是倾向于极端化的发展。随着黄金市场受到的关注度越来越高,越来越多的投资人开始在一个较高的价位介入黄金。这种情况伴随着短期市场对于7月份降息的预期变得强烈,叠加地缘政治的因素,使得投资在黄金上的头寸开始显得拥挤,这一点在美国商品期货交易委员会(CFTC)的持仓数据方面显示得尤为明显。不过随着非农公布以后市场对于7月份降息50个基点的预期下降至4.9%,(市场曾一度有30%以上的预期)使得在高位进入的投资者面临着两难的境地。这部分持仓会对黄金短期内的重新走高造成一定的压力,这也意味着黄金市场的调整仍将持续。鉴于目前市场对于美联储在7月份采取降息25个基点的预期仍然强烈,下周美国公布的消费者价格指数(CPI)数据将会显得尤为重要。

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