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黄金与比特币关系小议

文章来源:中国黄金网撰写时间:2021-01-15作者:李沛


  比特币强劲表现的带动,是黄金近期走势的重要原因。

 

  深冬时节,黄金与比特币的关系在欧美市场却成为一个越来越火热的话题,摩根大通分析师十多天前提出比特币将把黄金“挤出”的观点,认为另类资产配置资金将逐步舍弃黄金,追捧比特币,使两者相对走势日益分化,乃至提出了持有比特币信托份额,用卖空黄金ETF份额进行对冲的具体交易策略。一周后,高盛分析师就公开唱起了对台戏,表示比特币与黄金并不存在很明显的此消彼长替代关系,随着比特币快速上涨出现短期泡沫,低风险偏好的投资者会阶段性避开比特币,转而买入黄金作为“美元替代资产”这一主题的投资标的,也就是说,黄金和比特币将呈现一种互补关系。

 

  摩根大通和高盛,两大投行彼此对立的观点孰对孰错?

 

  笔者认为,两者其实是对黄金与比特币关系不同侧面的描述,从相对强弱上来看,数字货币在今后相当长时期都可能有更为强势的表现,这主要是由于欧美市场投资者代际交替的影响,“95后”Z世代投资者的行为和偏好逐步将主导市场,作为“数字原住民”的Z世代投资者对数字货币资产有着天然的亲近感,此外,数字货币较包括黄金在内的其他传统“替代货币”,也更容易拓展出支付工具等应用场景,顺理成章需求潜力更大。

 

  基于上述理由,比特币在美元替代货币这一资产范畴内,有望长期表现出相对强势,因而在配对交易中作为多头部分,将是一个长周期上较为合理的策略设计。

 

  但从黄金自身的行情走势看,尽管可能将在长期收益表现上落后于比特币,悄然交出替代货币龙头品种的王座,但大的趋势方向仍将受到比特币这一新龙头品种的有力带动。例如我们在近期看到的,新冠疫苗上市等新闻刺激风险偏好回升,对黄金形成明显压力,从期货持仓、成交、ETF净流入等市场行为数据看,投资者预期也较为悲观,然而正是在这一背景下,黄金却在过去一两周出现较为有力的反弹,比特币强劲表现的带动,是黄金近期走势的重要原因。

 

  综上所述,比特币的强势表现在黄金市场的“逆风”阶段为金价带来了有力提振,随着市场波动对下跌势能的消化,实际利率等因素开始重新被纳入黄金投资者视野,以及新年黄金行情旺季的到来,金价有望进入新的上行节奏,更重要的是,比特币这一“年轻”资产与投资者群体的新陈代谢共振,可能将打破许多传统教条的认知框架,对黄金形成持续时间更长、力度更大的带动效应。

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