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金市“1月效应”能否如期而至

文章来源:中国黄金网撰写时间:2021-01-04作者:李沛


  众所周知,黄金价格走势一直以来存在着明显的月份效应,从月平均波幅看,每年1月和9月是年内的交易活跃期,那么在2021年1月,黄金市场会展开较为流畅的行情么?让我们来听听专业人士的分析。

 

  黄金月份效应的形成及长期维持,源于两个因素的影响。一方面,从实物供需平衡看,每年1月和9月通常是黄金需求旺季,需求边际变动快,从长期统计上会显示出对价格的稳定影响。另一方面,从市场行为角度分析,由于黄金同时居于金融市场中另类投资品的地位,黄金价格的波动也受到美国国债、美股等核心资产的影响,而1月和9月,一正一反,也恰好是美股季节性波动的高峰月份,通过主要金融资产间波动的传染和联动,对黄金也无疑会产生影响,与传统的安全资产认知相反,统计表明黄金往往并不能免疫风险资产极端波动。

 

  从以上两个驱动因素的角度切入,对2021年“1月效应”是否将重现就不难有一个独立的判断。

 

  目前来看,黄金实物需求,特别是终端消费需求显然仍处于较为低迷的水平,印度市场黄金溢价再度转为折价,标志着目前该国消费需求转衰,而另一大黄金消费国中国,考虑到当前疫情防控形势,元旦及春节的人员流动和消费情况很可能将继续受到负面影响,2020年的需求缺口不太可能在近期被迅速填补。

 

  更重要的是,作为金融资产的黄金,当前也处于较为尴尬的状态,近期投资者可以明显发现,黄金“该涨未涨”,强关联品种美元指数和美债利率,均在有利于黄金的方向走出趋势,但国际金价则反应迟钝,没有突破去年11月的价格上下波动边界,在有利的阶段“该涨未涨”,只能说明资金对贵金属市场较为冷淡,缺少充分的交易行为推动关联性的体现,同期黄金ETF和期货持仓的变化,佐证了这一判断。

 

  该涨未涨,随着市场的时钟转到新的区间,黄金下行风险反而不断凸显。

 

  除了年初黄金消费旺季眼看着难有亮眼表现,风险资产的极端波动也随时可能上演,特别是如今泡沫特征明显的比特币,一旦出现剧烈波动,作为正相关资产,将对黄金产生很大拖累,类似的,如果疫情等外部冲击造成美股新的动荡,黄金同样也难逃被波及的危险。

 

  综上所述,黄金市场在这个特殊的冬天里,很难期待1月效应能够带来正面带动,投资者在操作中当密切关注主要风险资产波动情况,针对性进行黄金市场头寸的对冲和保护,坚守到相关外部冲击风险平缓后的中长期介入机会。

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