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2019年全球黄金ETF持仓量上升14%

--投资需求升温和金价上涨是主要驱动因素

文章来源:中国黄金网撰写时间:2020-01-14作者:世界黄金协会


  2019年,美元金价在每盎司1393美元至1546美元区间运行,全年涨幅达18.4%。除了以美元和瑞朗计价的黄金价格外,以其他G10国家货币计价的金价都升至了历史最高或保持在记录高位附近。

  尽管全球多数权益市场指数在2019年末达到了历史新高附近,但金价表现依旧为10年来最强。

 

  北美和欧洲地区的基金资产管理规模均出现了14%的增长,几乎主导了2019年全球黄金ETF的主要流入。 数据来源:世界黄金协会 制图/孔钊

 

  在2019年,全球黄金ETF(交易所交易基金)及类似产品净流入190亿美元(400吨),且所有区域都出现了规模增长。2019年第四季度,全球总持仓更是达到了近2900吨的历史新高。总体看,在投资需求升温及金价上涨的驱动下,2019年全球黄金ETF总资产管理规模上升了37%。

 

  各区域黄金ETF增持回顾

 

  2019年,北美地区黄金ETF的净流入引领全球,其持仓量增长达206吨(约合101亿美元,约为资产管理规模的14.4%)。持续升温的地缘政治风险,以及美联储10年来首次开启降息周期是主要驱动。

  英国黄金ETF净流入91吨,其脱欧进程的不确定性是主推因素。在英国强劲的推动下,欧洲地区基金的规模增长则达到了188吨。亚洲地区的基金规模在2019年同比基本持平,持仓量小幅下滑0.1吨。其他地区的基金规模增长了6.3吨,澳大利亚地区的基金贡献了主要增长。

 

  金价经历了3个阶段

 

  2019年,美元金价在每盎司1393美元至1546美元区间运行,全年涨幅达18.4%。除了以美元和瑞朗计价的黄金价格外,以其他“十国集团”国家货币计价的金价都升至了历史最高或保持在记录高位附近。

  2019年,金价表现大致经历了以下三个阶段:

  年初至5月,由于美元强势且地缘政治风险尚待发酵,金价表现平淡,于每盎司1300美元附近振荡运行。

  6月至9月初,金价强势上涨,并触及多年来的记录高位,其主要驱动是金融危机后美联储首次进行降息,中美经贸摩擦升级,以及英国脱欧进程的不确定性升高。

  第四季度初,因地缘政治风险被推迟至2020年(英国脱欧、中美经贸摩擦),且风险资产持续“融涨”,金价回吐部分涨幅。但受部分投资者提前布局仓位影响,12月金价涨幅达4%,再次达到2019年高位附近。

 

  需求驱动因素

 

  总体而言,强劲的全球黄金ETF流入与央行持续购金是2019年全球黄金需求的重要支撑。2019年全球黄金交易量升至1450亿美元/天,年环比增长27%。COMEX(纽约商品期货交易所)的黄金期货净多头持仓依旧保持在记录高位附近,远高于其长期均值。

  投资者对于黄金前景的青睐也体现在了期权市场上:相较于看跌期权,投资者愿意为看涨期权支付更多的权利金。

 

  驱动因素或在今年持续作用

 

  尽管全球多数权益市场指数在2019年末达到了历史新高附近,但金价表现依旧为10年来最强。金价强劲表现的驱动之一在于美联储向温和派货币政策的立场转变。当美联储向更加中立或者温和派的政策立场转变之际,金价往往表现突出。

  此外,针对低利率对金价正面影响,以及在低利率环境中增加黄金头寸(通过替代债券),且由于全球有近乎90%的主权债券是以负实际利率交易,持有黄金的机会成本显著下降。

  尽管对于美联储进一步降息的预期已有所下降,但美联储持续对回购市场进行干预,使得部分投资者认为,向市场注入流动性是其量化宽松的另一种形式。货币政策方向的不确定性可能会对黄金表现产生影响。

  许多在2018年驱动金价的因素也依旧存在。尽管中美已经原则上达成一份初步的贸易协议,其尚未正式签署,其中许多条款也待揭晓。下一阶段的谈判或包括一些仍存争议的领域,如知识产权问题以及货币操控问题。同时,2020年英国脱欧进程的影响仍有待确认。

  最后,全球股市的持续上涨以及极低的企业债收益率仍令投资者有所担忧。股市的牛市情绪仍处极端水平,这反映在处在历史低位的VIX(恐慌指数)期货指数上。但从历史上看,处于极值的VIX期货空头头寸有时会造成股市的大幅抛售,以及金价的持续上涨。

  全球黄金ETF总规模在2019年增长了14%,至记录高位。

  在2019年,全球黄金ETF持仓量增长了400吨,主要由下半年强劲的流入驱动。

  英国与德国地区的黄金ETF规模分别增长了15%和13%,主要驱动在于英国脱欧的不确定性和德国的负利率债规模的上升。

  2019年,北美地区的基金持仓上升了206吨,与此同时,欧洲地区的基金持仓增加188吨。

  美国的低成本黄金ETF在过去的19个月中有18个月都出现了净流入,2019年,其累计资产管理规模上升了60%。

 

  12月黄金ETF流量回顾

 

  全球黄金ETF的持仓规模在2019年12月有所反弹,总持仓上升13.5吨(4.86亿美元,0.3%),几乎全部由欧洲地区的基金贡献。欧洲地区的黄金ETF总规模上升6.72亿美元。

  北美地区与其他区域的黄金ETF流量变化不大,亚洲地区的黄金ETF总规模则下降了5.1%。而美元金价在12月出现了4%的反弹,在2019年收盘于每盎司1515美元。

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