消费被投资挤出黄金圈
文章来源:中国黄金报撰写时间:2024-09-06作者:孔令龙
金价上涨,在黄金圈里并没有带来持续“喜大普奔”。
20世纪80年代,在“黄金无用论”的影响下,出现过金饰在黄金需求中“一金独大”的局面。尤其是当时中国等国家重新开放个人金饰市场,常常是央行向市场投放几十吨黄金支撑金饰出售,没过多久就被人们抢购一空。
当时在黄金需求中占据将近八成的份额,而到今年第二季度,这一占比已经降至40%左右,几乎只是当年的一半。当然,从另一个角度看,由于黄金总需求的增加,金饰消费的绝对量并没有太大变化。只是相对而言,金饰在黄金圈里的主导地位已经被动摇。
更体现出金饰市场疲软的是,在金价屡创新高的影响下,今年第二季度金饰需求同比下降19%,为四年以来的最低点。在此期间,全球的金饰制造量和金饰消费量之间还有大约20吨的差额,这意味着大量的金饰被制造出来,但没有销售出去,成为金饰商的库存。
作为全球最大的金饰消费国,中国金饰商的日子和前几年比更不好过。第二季度的需求甚至创下2009年以来的新低。这意味着在一片消费降级的声音中,金饰市场的规模已经回到了华尔街金融风暴之前的水平。
金饰商的高库存提高了运营成本,给金饰商带来资金压力。在金价上涨的时候,金饰商还能借此控制成本,而在金价高位徘徊、消费者裹足不前时,这就成为让金饰商“卡脖子”的一环,出现了黄金市场越是叫好,金店里面越不叫座的尴尬场景。
不低的加工费是让消费者对金饰望而却步的原因之一。本来金价就高,再叠加一个工费,让不少人觉得高攀不起。但设计加工费本来就是金饰商安身立命的利润来源。相比之下,人们对黄金的态度发生变化,以及投资渠道更加多元,更是金饰市场被逐渐挤压的原因。
比如,不少消费者去金店里,不是奔着金饰去的,而是购买加工费要低得多的金条和金豆等产品,即使付出溢价,高颜值、高溢价的金币也为替代选择。于是在金饰溃败的第二季度,全球实体金条需求同比实现两位数的增长。在中国市场上金币和金条需求成为2013年以来最佳的第二季度。
欧美市场也发生类似的变化,指向更明确的投资正在把金饰逐渐挤出市场。虽然上半年黄金ETF一度表现不佳,不少投资者趁高价锁定利润。但自5月以来,实物支持的黄金交易所交易基金(ETF)的持有量增加90.4吨,相当于73亿美元。过去八周中有七周录得正数净流入。
大家不是不买黄金,而是消费者变成了投资者,购买黄金的种类随之发生变化,从黄金饰品转向黄金投资品。这更像是时代的变化,金价上涨只是推动这种变化加速的原因,即使金价回落,金饰商也难以回到过去那种既当工艺品卖,又当投资品卖的双重红利时代。